Denn dass der Aktienkurs am Mittwoch nicht noch tiefer gerutscht ist, hat sicherlich damit zu tun, dass die Notierung in den zurückliegenden Monaten - entgegen dem Branchentrend - bereits kräftig eingebüßt hat. Dass es bei den jüngsten Nachrichten um weniger spektakuläre Probleme geht als in der Vergangenheit, ist nicht wirklich beruhigend, sondern vielmehr alarmierend. Denn es dokumentiert, dass der Finanzkonzern nicht nur einige spezifische Belastungen zu bewältigen hat wie Archegos oder Greensill, sondern eben auch an vielen anderen Stellen schwächelt. Ob bei seiner Beteiligung an der Vertriebsplattform Allfunds, deren Wert korrigiert werden muss, ob im operativen Geschäft - wenn das Management etwa gestehen muss, dass das Ergebnis schlicht auch "durch eine geringere Geschäftstätigkeit" gelitten hat.

Die Tatsache, dass zu den alten Lasten nun neue alte Lasten (Rückstellungen für Rechtsstreits vor mehr als zehn Jahren) und neue neue Lasten (Rückstellungen wegen Kreditrisiken infolge des Ukraine-Kriegs) hinzukommen, dürfte das Vertrauen in den Neuanfang im apostrophierten "Übergangsjahr" weiter erodieren lassen. Analysten sorgen sich, dass sich die Lage der Bank weiter verschlechtern könnte - schlimmer geht immer.

Aktionärsvertreter rebellieren zusehends gegen das Management. Dem wird vorgeworfen, dass es nicht nur die Bank, sondern auch die Erwartungen am Markt schlecht steuert. Konzernchef Thomas Gottstein hatte zuletzt von einem soliden Geschäftsverlauf in den ersten zwei Monaten gesprochen. Zudem hatte er mit Blick auf das Engagement in Russland beruhigt ("gut verwaltet", "geeignete Systeme, um auf Risiken zu reagieren"). Die Führung der Bank muss aufpassen, dass sie sich mit derlei Ansagen nicht in eine Spirale des "overpromising and underperforming" begibt, die es ihr irgendwann unmöglich macht, das Vertrauen der Aktionäre zurückzugewinnen.

Quelle: Börsen-Zeitung (ots) von Detlef Fechtner